3月18日晚，冷链配件提供商微光股份（002801.SZ）发布2019年度年报，营收同比增长22.82%，达到7.94亿元，归上市公司股东的扣非净利润1.36亿元，相比去年大增122.19%，业绩亮眼的微光股份拟每10股转增3股派发3元。

　　对比历年财报数据，财联社记者发现，近5年，微光股份营收一直稳步提升，但其盈利能力却经历了冲高回落再反弹的过程。

　　2015年-2016年，公司EBITDA利润率由26.14%增长到28.75%，达到上市后最高点，但进入2017年其EBITDA利润率迅速下滑，2018年降至20.6%。直到本次年报公布，显示其EBITDA利润率回升至26.06%，公司盈利能力逐步恢复。

　　对此，微光股份相关负责人表示原料成本上升挤占利润空间是造成2017-2018年盈利能力下滑的原因之一。据悉，微光股份主要原料为铜和钢材，两者合计占业务成本比重近一半（2014年招股书数据），而铜、钢材的价格在2017-2018年均有一定增长。

　　此外，相关负责人透露汇率变化可能对公司2019年盈利也有提升作用。据悉，近两年微光股份海外业务营收占比在50%上下。

　　从营收组成来看，微光股份的营收主要来源于三个板块，分别是外转子风机、冷柜电机和ECM电机。其中外转子风机和冷柜电机是公司的支柱业务，贡献了近八成的营收，而ECM电机近年发展迅猛，营收同比上年增加45.2%。

　　据悉，冷柜电机、外转子风机、ECM电机都是冷链设备的主要配件，其中外转子风机主要应用于冷库建设，冷柜电机和ECM 电机则主要应用于冷柜。凭借高效节能等特点，ECM 电机近年需求增长明显，公司相关工作人员表示2019年底增加了产能。

　　申港证券研究员秦一超在分析冷链行业发展驱动力时表示，目前我国人均冷库容量仅0.14立方米/人，不及全球平均水平，缺口明显。随着生鲜电商加速向三四线下沉，未来将有望替代中小型食品销售终端，进一步刺激食品冷链需求。另一方面，医用冷链也有望在疫情刺激下加速发展，相关政策或将加速推出释放红利。

　　作为冷链设备关键配件供应商，微光股份下游厂商覆盖食品冷链、医疗冷链等各领域，理论上受行业整体增长带动明显。2019年度，公司以上三个板块毛利都取得1.86%-4.62%的增长，平均毛利约33%。

　　财联社记者注意到，微光股份在2014年招股说中反复提到，公司远期的目标是将产品应用于汽车、通讯、物联网等高端领域。

　　为实现这一目标，2018年5月,公司作价5999.9万元取得杭州祥和实业有限公司（下称“祥和实业”）53.5%控股权,进军汽车空调领域。

　　对于入主祥和实业，公司方面表示主要系当时看好新能源汽车产业，也希望从配件到下游设备延伸后寻求进入汽车电机领域的机会。

　　但本次收购在当年并未达到业绩承诺，祥和实业亏损95万多元后，微光股份计提了全部商誉减值2984.42万元。进入2019年，祥和实业亏损扩大到509.5万元，对此，微光股份选择在年报公布前夕宣布终止与原股东的业绩对赌，并全面参与祥和的经营管理。

　　相比之下，公司自主开拓的新业务发展较好。其伺服电机销量由上年的8000台激增到41300台，同比增长416.25% ，对应营收也取得405.88%的提升。据悉，其伺服电机业务自2017年10月开启，产品主要应用于纺织机械、工业自动化、机器人等领域。

　　目前，伺服电机和汽车空调组营收占分别为2.1%和8.08%，如何改善汽车空调组业务状况仍将是微光股份2020年的重点。