我们在2022年底看过他们家的财报，原因是当时昊志机电的实控人受到证监会的调查，在2023年底，调查和处理基本结束，没收实控人违法所得和罚款金额均为数百万元。虽然，涉案金额不大，但这些负面信息对其经营影响较大，真的是有点得不偿失，不信我们就来看一看吧。

　　2024年上半年，昊志机电的营收同比增长31.5%，基本收复了前两年下跌的空间，恢复至2021年上半年的水平，也算是恢复至上半年峰值水平吧。按全年看，其营收规模只是2022年有较大幅度下跌，2023年全年还略有增长。

　　2024年上半年各产品的同比增减变化是相当猛的，“主轴”产品同比增长了90.9%，超过下跌23.8%的“运动控制产品”，重新成为其第一大产品系列，“转台、直线电机、减速器等功能部件”和“维修、零配件”等产品均有不错的增长。在多次公告中，昊志机电都强调公司经营正常，从其行业并没有经历大的转型等情况，如此大的产品结构变化就可以看出来，他们当时说得是有点言不由衷的。

　　分地区来看，主要是国内各大市场的“报复式”增长，华南市场大幅增长55.2%之后，超过海外市场，重新夺回第一大市场的地位。海外市场是其2024年上半年唯一下跌的主要市场，下跌后不仅失去了第一大市场的地位，占比还从四成多直接降至两成多，降为了第三大市场。

　　2022年微利，2023年较大规模亏损，是不是受到相关负面新闻的影响呢？现在已经不好说清楚了，2024年上半年净利润的反弹却是实在的，虽然还只有峰值年份2021年上半年的一半左右，但这样的反弹幅度已经是一个积极的信号了。

　　昊志机电的营收波动并没有螺旋式地下跌或者反弹，下跌中的个别季度也是有所增长的，这和行业全面下行的那些企业还是区别的。在2023年三季度形势稳定下来之后，两成以上的反弹已经持续了三个季度。

　　净利润的表现就比较麻烦了，不管当季的营收如何，2023年四季度及之前的五个季度都在亏损，有较大金额盈利是从2024年二季度开始的，这种盈利的稳定性仍然还需要观察。不过，营收增长情况下的盈利能力提升，一般还是比较靠谱的。

　　昊志机电的毛利率在2019年大幅下跌之后，再也没有恢复至五成以上的水平，可能正是2019年的较大波动，才让他们想到了搞内幕交易这类骚操作的。2023年毛利率再次探底，又是大额亏损之后开始反弹，在受到负面消息的影响之下，昊志机电在经营方面的调整工作仍然是在有序推进中的，比如2024年上半年的毛利率就还不如2019年，但2024年上半年就可以较大额度盈利，而2019年却是亏损的。

　　有一小半的年份是销售净利率和净资产收益率都比较难看的，其他年份的表现还算可以，2024年上半年，年化净资产收益率达到了9.8%，这并不算差。

　　2024年上半年，三大产品系列的毛利率都在反弹，重新成为第一大产品的“主轴”业务，毛利率同比大幅增长，是其平均毛利率增长的关键影响因素。

　　国内两大市场的毛利率同比都有大幅增长，而海外市场的毛利率却有所下滑，下滑之后，海外地区的毛利率已经低于华南地区了，但还是比华东地区的毛利率要高很多。对于昊志机电来说，海外市场仍然是非常重要的，甚至可能是下一步业绩增长的关键市场之一。面对复杂的国际贸易和投资环境，这方面的各种困难都还需要继续去想办法克服。

　　昊志机电2023年的主营业务是亏损的，除了毛利率下滑的影响之外，还有期间费用占营收比上升明显。因为其营收增长有限，而期间费用的规模还创下了新高，显然是其对市场下滑没有心理准备的表现。

　　2024年上半年的主营业务盈利空间达到了近8个百分点，好于前两年，但和更早的2021年和2020年比，还有较大的差距，如果毛利率不大幅反弹，靠控制期间费用已经无法再提升多少盈利空间了。

　　如果看分季度的情况，离现在最近的2024年二季度还是表现相当不错的，其盈利情况已经接近2021年和2020年的平均水平了，主要原因是其毛利率重新站上了四成，营收增长之后，期间费用占营收比也下降至26.3%。

　　现在的主要问题就是，2024年二季度的经营形势会不会成为昊志机电未来两个季度，甚至更长时间的普遍经营状态呢？一般情况下，这种可能性还是比较大的。

　　其他方面的损失对昊志机电的影响也比较大，特别是其2023年高达2亿元的资产减值损失，其主要构成是两项，一项是4663万元的存货跌价损失，另一项是高达1.54亿元的“商誉减值损失”，主要是其2020年并购的Infranor集团，2023年发生了较大的商誉减值。

　　昊志机电的现金流量表现还不错，“经营活动的净现金流”持续稳定，并没有受到近两年盈利能力波动的太大影响。但是，最近几年的固定资产投资规模并不小，直到最近一年半才有明显下降，为此还不得不补充一些融资来满足这方面的资金需求。

　　“经营活动的净现金流”主要靠把应收款和存货增加的占用向供应端转移，结合着折旧和财务费用等回收资金的情况，就能高于净利润。2023年略有不同，上面说的那些情况，在2023年的表现都不太明显，主要是因为其亏损的重要原因是“资产减值损失”，而这类损失是不需要直接消耗现金的。

　　昊志机电的长短期偿债能力也没有明显受到最近两年业绩波动的影响，总体上仍然是比较强的。2023年末的“缩表”（总资产下降）当然与大额计提“资产减值损失”和往来上相互欠款降低有关，不过缩表只是偶然现象，2024年上半年末又恢复了增长，预计后续还是要以增长为主。

　　昊志机电特殊情况下的波动期应该基本结束了，这次事件给了其深刻的教训，习惯性地遵纪守法，可能才是企业和企业主们的生存下去的关键。在赚着大钱的时候，还想去搞些小动作，这类“个体户作风”往往会害死人的。